创新药板块崛起，中欧基金深度透视行业现状与机遇

今年以来，医药板块整体呈现复苏态势，近一个月反弹显著，其中创新药板块表现格外(géwài)亮眼。万得创新药指数近一个月累计(lěijì)上涨(shàngzhǎng)4.44%（2025.4.28 - 2025.5.28），市场热度持续攀升。在此背景(bèijǐng)下，国产创新药出海消息不断，美国临床肿瘤学会（ASCO）大会即将召开，参会中国企业数量和展示成果数量均达历史新高。中欧基金(jījīn)医疗投研团队从(cóng)供需缺口、技术现状和政策(zhèngcè)等角度，带你穿透热点，深度拆解创新药行业的现状与机遇。 从海外市场来看，欧美医药行业未来三年将面临专利悬崖，预计损失(sǔnshī)累计达2000亿美金。由于创新品种研发周期长、跨国(kuàguó)药企(yàoqǐ)内部决策效率低(dī)，短期内难以通过内生品种弥补(míbǔ)损失。因此，跨国药企正全球搜罗创新药资产，中国资产占(zhàn)据重要地位。2024年，中国对美国的(de)创新药授权数目占所有对美授权数目的31%；2025年一季度，占比进一步提升至50%。这得益于中国凭借工程师红利，能以相对较低成本获得性价比更高(gāo)的药品，在药品改良和优化上具有优势。 从临床开发角度，受益于过去20年创新(chuàngxīn)技术积累，未来三年中国创新药(xīnyào)品种在美申报数目或将持续增加。2024年已有704款原创(yuánchuàng)新药首次进入(jìnrù)临床，数量位居全球(quánqiú)第一。中国创新药在美国市场前景广阔，美国市场药品定价(dìngjià)更高，如中国研发、在美国上市的创新药特瑞普利(pǔlì)单抗，定价是中国市场的32倍。未来三年，包括双抗、ADC 在内的世界级创新药有望在美国上市，并有机会成为全球销售峰值排名前十的品种。 国内创新药(yào)市场同样(tóngyàng)持续增长。2015至(zhì)2024年(nián)十年间(shíniánjiān)，创新药核心医院市场规模从 1374亿元发展至2576亿元。国内企业市场份额从18.7%提升至27.8%，其中11.3%由 2015年后上市的国内创新药贡献。2020年后，带动市场增长的主要因素为2015年后上市的创新药，而2015年以前上市的创新药已呈下滑趋势。在获批(huòpī)层面(céngmiàn)，中美(měi)创新药赛道首次获批时间差大幅缩短，从2005年的12年缩短至2024年的-1.2年，中国企业未来将拥有较大先发优势。 政策层面，近年来产业政策持续引导鼓励创新药行业发展，提高行业效率。预计(yùjì)未来(wèilái)“最后一公里”支付端(duān)改革也有望落地，为创新药行业发展提供更坚实的保障。 未来，随着技术不断进步、政策持续支持，创新药(yào)行业有望迎来更好的发展，为(wèi)患者带来更多优质治疗选择，同时也将为医药产业(yīyàochǎnyè)的发展注入新动力(xīndònglì)。中欧基金医疗投研团队也将密切关注行业发展动态，为投资者挖掘更多机遇。